不甘当“小汇川”的雷赛智能，想摸着特斯拉过河
国产工业自动化领军企业的经营状况正逐步改善。
10月26日晚间，汇川技术披露季报，2026年前三季度公司实现营收379.56亿元，归母净利润43.98亿元，同比分别增长19.88%和3.38%。单看利润增幅并不突出，但聚焦工控核心指标后，变化明显——伺服、变频器、PLC等通用自动化业务收入约159亿元，同比增长33%；新兴业务增速更是高达88%。
近日，曾被称作“小汇川”的雷赛智能发布的财报更具冲击力。今年前三季度，其营收和归母净利润分别为19.09亿元和2.99亿元，同比增速达46.77%和86.8%，连续第七个季度实现正增长。
尽管从体量上看，两家公司相差近20倍，差距悬殊，但两者路径的细微差异或许能揭示：为何“小汇川”雷赛智能在增速上更具爆发力？
01 不硬挤对手的“舒适圈”
汇川技术能取得今天的行业地位，主要依靠伺服产品逐步积累。
图片来源：汇川技术2026年半年报
睿工业数据显示，2026年上半年，在国内工业自动化市场中，汇川的通用伺服系统和低压变频器分别以35.2%和20.6%的市场份额双双位居第一。换言之，在产线上电机的转速和力矩控制方面，汇川拥有较大话语权。
然而，在工控产业链更核心的PLC环节，汇川仍面临挑战。PLC全称可编程逻辑控制器，相当于一台专为工业环境设计的“工控电脑”。整条产线数百个动作的先后顺序、超温报警触发、设备故障切换备用通道等逻辑判断，均由PLC完成，它是自动化产线的“大脑”。
在这一领域，汇川与外资品牌仍有差距。今年上半年，汇川中大型PLC产品份额约为6.7%，排名第三，而第一名外资企业份额达51.5%，差距显著。这也是国产替代的深水区。
国产伺服产品之所以能实现反超，主要依靠硬件突破。IGBT国产化率突破50%，上游成本下降约30%，国内厂商凭借供应链优势和快速响应能力，逐步蚕食海外厂商的市场份额。
PLC的竞争则不仅依赖单颗芯片，更涉及软件生态、用户编程习惯以及数十年积累的工程经验。不过，汇川在去年12月接受调研时表示，PLC属于战略级产品，将持续加大研发投入，目前大型PLC已在矿山、港口开展试机验证，公司中大型PLC产品在中国市场份额排名第六，仍有成长空间。
面对这种竞争格局，雷赛智能采取了更灵活的策略。它没有直接进入汇川的优势领域正面竞争，而是通过局部小点寻找突破口。例如，伺服系统业务方面，今年三季度雷赛智能营收同比增长66.5%，在国产市占率中稳居行业第二。
在人形机器人赛道，雷赛智能将所有资源集中于关键细分领域：无框力矩电机、关节模组和灵巧手等。数据显示，2025年雷赛智能无框力矩电机交付量超过12万台；截至2026上半年末，在手订单已突破100万台，年度预计交付80至90万台，月产能达到15万台，同时规划扩产至年产300万台。此外，谐波、行星等关节模组在手订单突破6万台，灵巧手进入小批量交付阶段，全年机器人相关订单预计在2至3亿元区间。
这种落地兑现速度使雷赛智能在A股机器人零部件板块中处于第一梯队。雷赛智能的策略逻辑不难理解：如果人形机器人沿着特斯拉的路线演进——先打通关节、灵巧手量产，再逐步渗透通用场景——那么最先受益的可能不是整机厂商，而是能将执行器良率和成本做到极致的零部件供应商。它不与汇川争夺PLC这个“大脑”，而是瞄准机器人身上价值最高的关节和动力肌肉。这也是体量有限的专精厂商面对平台型巨头时，最现实也最具杀伤力的突围方式。
02 想摸着特斯拉过河
在寻求新增长曲线的思路上，汇川和雷赛智能有共同之处，但打法完全不同。对汇川而言，机器人只是其多条增长曲线之一，并不急于求成。核心目标不是依靠机器人再造一个汇川，而是借机器人进一步巩固工业场景护城河。汇川将智能机器人、工业视觉、人形机器人整合至同一事业部，打造“机器人+视觉+AI”一体化方案，本质是用机器人服务沉淀下来的工厂客户与自动化基本盘。
2026上半年，汇川智能机器人及数字能源业务实现营收15亿元。市场据此猜测，其智能机器人相关收入约在6亿至7亿元，主力仍是工业机器人；人形机器人零部件业务目前处于小批量、定点验证阶段。换言之，人形机器人是远期故事，工业机器人才是当下基本盘。汇川懂得取舍，追求业务协同而非豪赌式押注。
雷赛智能则不同，机器人是其第二增长曲线，也是估值弹性最核心的来源。数据显示，目前雷赛的机器人核心零部件产品已进入国内80%的主流人形机器人厂商供应链；2025年，其灵巧手出货量跻身国内前五，今年预计将超过万台。市场给予雷赛智能远高于汇川的PE估值预期，本质上是在为这条高弹性新赛道买单。
影响预期的另一个因素是雷赛智能与特斯拉、华为机器人供应链合作的潜在可能性。对此，雷赛智能回应称，双方目前仍处于前期沟通和样机测试阶段，暂未落地正式合作。合作未落地的一个背景是，特斯拉希望雷赛智能在海外建厂，但雷赛正在考虑现阶段该投入的必要性。雷赛方面同时表示，特斯拉机器人本身仍在持续迭代，相关机会属于远期；现阶段公司优先服务国内头部量产客户，不急于挤入特斯拉供应链。此外，经济晚报看点新闻曾报道，华为机器人8大核心供应商中包含雷赛智能，但雷赛智能一直未正面回复与华为的合作情况。
图片来源：投资者关系互动平台
合作之外，在灵巧手技术路线上，雷赛智能也有自己的考量。此前有机构问及，特斯拉第三代灵巧手“驱动后置、腱绳传动”方案是否会对其造成影响。雷赛智能先认可了该方案的创新思路，随后指出其尚未得到验证；即使该方案能跑通验证，雷赛智能也有备案——会在其基础上推出性能更强、功能更完善、成本更有优势的优化版本。潜台词或许是：你负责探路，我持续跟进。雷赛智能想摸着特斯拉过河。
往回看，雷赛智能早年或许曾效仿汇川尝试多品类铺开，但人形机器人这步棋落定之后，市场可能不再能用“小汇川”的逻辑去理解它。
03 AI才是最关键的变量
往更深层看，两家公司在机器人赛道的选择差异，源于它们对AI截然不同的用法。汇川的AI核心作用是生态建设。它推出iFG工业智脑平台，将AI辅助编程、预测性维护嵌入PLC与伺服产品，目标是让客户深度绑定汇川全系列产品矩阵。这套逻辑的前提是汇川已经拥有足够厚实的客户底盘与完整产品线，AI是用来把这张大网织得更紧密的线。也就是说，它的AI偏向防守，用于加深护城河。
相比之下，雷赛智能的AI叙事显得更轻一些。它的核心赌注不在于自研大型软件平台，而在于人形机器人这个硬件品类能否真正放量。无框力矩电机、关节模组、灵巧手一旦进入量产爬坡期，具身智能算法对运动控制的要求会持续提升，直接倒逼执行器在精度、响应速度上不断迭代。雷赛智能押注的，正是自身在小型轻量化、高性价比电机上的工程制造能力。它的AI显然更偏向进攻，寻求弯道超车的机会。
从目前来看，行业尚未到判断哪条路径更优的拐点。但可以确定的是，雷赛智能已经跳出“小汇川”的影子，选择了一条汇川很难全力投入的赛道。爱游戏网页版